企业高管们正在释放近年来最强烈的乐观信号，他们纷纷上调业绩指引，并减少使用“谨慎”等词汇。
据追风交易台消息，根据摩根士丹利12月1日发布的一份最新报告，在对2025年第三季度财报季中企业财报电话会议的分析显示，提及“上调指引”（Raise Guidance）的次数飙升，而提及“谨慎”（Cautious）的次数则大幅下降。
企业正从被动应对转为主动管理宏观挑战。报告指出，关税冲击已被大多数公司通过多元化采购、成本转嫁等方式成功化解。与此同时，通过研发费用化和加速折旧等条款，企业的自由现金流有所提升。
这些积极因素共同支撑了华尔街的乐观预期。摩根士丹利预测，普通公司的盈利将在2026年迎来四年来的首次显著增长，全年每股收益（EPS）增幅有望达到17%。强劲的营收增长、积极的盈利修正广度以及人工智能带来的效率提升，正共同推动市场走向更广泛的复苏。
企业信心逆转：从“谨慎”到“上调”企业情绪的转变有明确数据支撑。摩根士丹利援引AlphaSense的数据分析指出，在最近的财报季中，美国上市公司财报电话会议中提及“上调指引”的次数急剧增加，而“谨慎”一词的提及频率则降至低点。这一反差鲜明地勾勒出企业管理层信心的回归。
这种乐观情绪也反映在更广泛的盈利预期上。报告显示，标普500指数的盈利修正广度（Earnings Revision Breadth）出现积极上行，同时罗素3000指数中位数公司的EPS增长率也展现出强劲的复苏态势。摩根士丹利策略师对这些信号感到“鼓舞”。
除了企业自身经营改善，报告强调，“大漂亮法案”通过允许研发支出直接费用化和加速折旧实现，从而降低了企业的即期现金税率。这一积极影响始于2025年第三季度，并预计将持续至2026年。摩根士丹利认为，现金流增长将“支持2026年市场的扩大”。例如，AT&T在财报中便提及，节省的部分现金税款为其员工养老金计划注资。
报告还表示，美国企业在缓解关税影响方面“普遍成功”。这些缓解措施包括利用定价权、进行外汇对冲、将产品转向非关税市场、储备库存以及将供应链多元化。
数据显示，企业财报会议中“关税”一词的提及次数已达峰值并开始回落。一些公司不仅完全化解了关税的负面影响，甚至在关税税率低于预期时，其业绩表现超出了市场预期。例如，通用汽车就表示，已通过各种措施完全抵消了关税的影响。摩根士丹利分析称，成功的关税管理为企业在2026年创造了更有利的业绩比较基数。
AI：从概念走向生产力人工智能正从一个热门概念转变为实实在在的生产力工具。报告显示，企业财报会议中提及“AI”、“效率”和“生产力”的频率均创下新高。AI的应用正成为推动企业利润率扩张的重要力量。
根据报告，部分公司已拥有以AI为核心的业务，并以此驱动销售额增长。但更普遍的应用场景仍集中在重复性任务自动化和深度数据分析上，例如美国银行透露其17000名程序员正使用AI编码技术，节省了10%至15%的成本。摩根士丹利预测，AI驱动的效率提升将在2026年为标普500指数的净利润率贡献约30个基点，并在2027年贡献50个基点。许多公司表示，它们在利用AI提升生产力方面仍处于“早期阶段”，这意味着未来潜力依然巨大。
总体而言，企业面临的宏观经济环境正趋于稳定，不再是新一轮冲击的来源。报告分析发现，尽管“成本压力”和“利润率压力”的提及次数依然存在，但企业已能“成功管理”这些挑战。与此同时，关于“通胀”的讨论热度与上一季度持平，预示着消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）将进入平稳期。
劳动力市场也呈现出“净中性”的态势。尽管“招聘”和“裁员”的提及次数同步温和上升，但并未出现急剧失衡的迹象，有关劳动力成本上涨的担忧则有所降温。
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